涪陵榨菜業(yè)績連續(xù)下滑 增長存隱憂

　　近日，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司（簡稱“涪陵榨菜”，002507.SZ）發(fā)布的年報(bào)顯示，2024年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤同比均有所下降?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步研讀涪陵榨菜近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，這已是其業(yè)績連續(xù)第二年出現(xiàn)負(fù)增長。此外，涪陵榨菜存在的經(jīng)銷商數(shù)量減少、主營業(yè)務(wù)單一，以及榨菜產(chǎn)量持續(xù)下跌等問題已引起市場關(guān)注。

　　業(yè)績下滑 經(jīng)銷商數(shù)量減少

　　涪陵榨菜官方網(wǎng)站顯示，公司主要從事榨菜、下飯菜、泡菜、調(diào)味菜、榨菜醬和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產(chǎn)和銷售。涪陵榨菜產(chǎn)銷量處于行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品市場占有率較高，旗下“烏江”品牌具有較高知名度。

　　據(jù)年報(bào)披露，涪陵榨菜2024年實(shí)現(xiàn)營收23.87億元，同比下降2.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.99億元，同比下降3.29%；主要業(yè)績指標(biāo)的增速已連續(xù)兩年同比下降，2023年實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別同比下降3.86%和8.04%。

　　涪陵榨菜的經(jīng)銷商數(shù)量也不斷減少。截至2024年末，其經(jīng)銷商數(shù)量為2632家，同比減少18.74%。其中，華南銷售大區(qū)的經(jīng)銷商數(shù)量減少幅度最大，達(dá)到58.41%，截至2024年末僅剩193家經(jīng)銷商。涪陵榨菜在年報(bào)中對此解釋稱，公司為嚴(yán)管價(jià)格，報(bào)告期內(nèi)整頓市場秩序，對于布局不合理、渠道沖突的經(jīng)銷商進(jìn)行了優(yōu)化。

　　據(jù)披露，涪陵榨菜采用經(jīng)銷制為主和電商平臺補(bǔ)充的方式，實(shí)行“以城市為基礎(chǔ)”的精準(zhǔn)化營銷管理模式。公司根據(jù)經(jīng)銷商的能力、資源、過往實(shí)績，以及與城市渠道任務(wù)的協(xié)同度，布局配置經(jīng)銷商，落實(shí)經(jīng)銷商銷售任務(wù)。同時(shí)，公司按照“多品類、多大單品集群、多渠道、多經(jīng)銷商，不沖突、不壓貨”的原則進(jìn)行城市銷售宏觀管理布局。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，經(jīng)銷商數(shù)量驟降的背后，或存在銷售渠道受阻、現(xiàn)金流壓力增大等風(fēng)險(xiǎn)，涪陵榨菜優(yōu)化經(jīng)銷商這一策略或會導(dǎo)致其短期運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　主營產(chǎn)品單一 八成營收靠榨菜

　　涪陵榨菜還存在主營產(chǎn)品單一的問題。

　　年報(bào)顯示，2024年公司在品類產(chǎn)品方面圍繞“穩(wěn)住榨菜，夯基拓新，尋求增長”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃思路，推廣調(diào)味菜、泡菜、豆瓣醬、惠通下飯菜、聯(lián)營產(chǎn)品等品類，重點(diǎn)抓榨菜、下飯菜、榨菜醬和調(diào)味菜品類，其中榨菜、下飯菜、榨菜醬是核心。

　　不過，財(cái)報(bào)顯示，涪陵榨菜的營業(yè)收入仍主要來自榨菜。2024年，涪陵榨菜的榨菜、蘿卜、泡菜，以及其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收20.44億元、0.46億元、2.30億元和0.62億元。其中，來自榨菜的營收占到了涪陵榨菜總營收的85.64%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然涪陵榨菜極力推廣下飯菜與醬菜，探索多元業(yè)務(wù)以擺脫對于榨菜的依賴，但目前尚未見到明顯成效。同時(shí)，涪陵榨菜過于依賴單一產(chǎn)品增長曲線，或存在抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差等問題，一旦榨菜原料出現(xiàn)減產(chǎn)可能會直接影響業(yè)績。事實(shí)上，早在2023年，受干旱天氣影響，涪陵榨菜的主要原材料收購價(jià)格上漲約40%。

　　涪陵榨菜在財(cái)報(bào)中也坦言，本公司生產(chǎn)經(jīng)營的主要產(chǎn)品所需原材料主要來自重慶市涪陵區(qū)及其周邊地區(qū)的特色農(nóng)產(chǎn)品——青菜頭。如在青菜頭生長期間發(fā)生大規(guī)模的自然災(zāi)害及勞動力大量向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致原材料種植面積減少、青菜頭供給減少，公司將面臨因原材料不足而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　榨菜產(chǎn)量下降 逆勢擴(kuò)產(chǎn)能引爭議

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步研讀財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，近年來，涪陵榨菜的榨菜產(chǎn)量呈持續(xù)下降態(tài)勢。不過，即使在榨菜產(chǎn)量減少的同時(shí)，涪陵榨菜仍在積極布局?jǐn)U大榨菜的產(chǎn)能。

　　早在2020年，涪陵榨菜發(fā)布的《2020年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》稱，擬募集不超過33億元的資金用于建設(shè)“烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）”與“烏江涪陵榨菜智能信息系統(tǒng)項(xiàng)目”，主要投向綠色智能化生產(chǎn)基地項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資為33.20億元，自有投資金額3.70億元，擬投入募集資金中的29.50億元。

　　涪陵榨菜稱，募投項(xiàng)目可以進(jìn)一步做精“烏江榨菜”，實(shí)現(xiàn)公司長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，保障產(chǎn)品質(zhì)量及其穩(wěn)定性。本次募投項(xiàng)目旨在建造高標(biāo)準(zhǔn)綠色智能化生產(chǎn)基地，提高原料收儲及加工能力，提高公司規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化和智能化生產(chǎn)能力，以滿足日益多元的市場需求以及綠色環(huán)保和食品安全監(jiān)管要求，全面增強(qiáng)公司市場競爭力，迎接市場新的挑戰(zhàn)。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，涪陵榨菜或過高估計(jì)了自身對產(chǎn)能的需求，因?yàn)槠洮F(xiàn)有榨菜產(chǎn)能并未得到充分利用。財(cái)報(bào)顯示，2020年至2024年，涪陵榨菜的榨菜產(chǎn)量分別為13.71萬噸、13.48萬噸、11.82萬噸、11.04萬噸、11.02萬噸，出現(xiàn)持續(xù)下滑。其中，2024年榨菜產(chǎn)量相較2020年凈減少了2萬多噸。

　　涪陵榨菜的產(chǎn)能利用率也略低于同行。據(jù)披露，截至2024年末，涪陵榨菜共擁有“涪陵生產(chǎn)基地”“眉山生產(chǎn)基地”和“東北生產(chǎn)基地”三大生產(chǎn)基地，以生產(chǎn)榨菜為主。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，涪陵榨菜生產(chǎn)的榨菜、蘿卜及其他產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為27.325萬噸、27.325萬噸、17.664萬噸，而實(shí)際產(chǎn)量分別為14.13萬噸、12.89萬噸、13.246萬噸。記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜同期的綜合產(chǎn)能利用率分別為51.71%、47.17%、74.99%。其中，涪陵榨菜生產(chǎn)的榨菜、蘿卜及其他產(chǎn)品在東北生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別僅有10.00%、9.60%和36.04%。而食品類上市公司中，安井食品（603345.SH）和立高食品（300973.SZ）2024年的產(chǎn)能利用率分別高達(dá)97.15%和88.61%。

　　記者注意到，按照計(jì)劃，涪陵榨菜前述募投項(xiàng)目的建設(shè)期為3年，預(yù)計(jì)建成后將新增榨菜產(chǎn)能20萬噸。但截至2024年末，涪陵榨菜“烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）”項(xiàng)目的投資進(jìn)度僅為12.59%，項(xiàng)目進(jìn)度僅為10.94%，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期已調(diào)整為2027年6月。

　　值得肯定的是，作為國內(nèi)“佐餐小菜”行業(yè)的龍頭企業(yè)，涪陵榨菜一直保持著十分穩(wěn)健的發(fā)展步伐。但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在完全競爭型行業(yè)中，涪陵榨菜未來若想持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，或尚需切實(shí)解決其經(jīng)銷商數(shù)量下降、單一品類占比高、榨菜產(chǎn)量持續(xù)下滑等問題。

　　原標(biāo)題：涪陵榨菜業(yè)績連續(xù)下滑 增長存隱憂

　　文章來源：http://www.ce.cn/cysc/sp/info/202505/t20250527_2299210.shtml